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法治日報訊 記者黃潔 見習記者柳源遠 9月20日，由中國法學會證券法學研究會主辦的新型對賭協議司法裁判規則研討會在北京舉行。本次研討會旨在針對近期我國資本市場出現的一些新型的、與股價掛鉤的投資對賭協議展開深入探討，來自國內多所知名高校、司法部門、證券監管部門的專家學者參會。

中國社會科學院學部委員、中國法學會商法學研究會副會長陳甦認為，從合同理性角度看，一份合同是否具備履行可能性，是判斷其效力的關鍵依據。與普通的公司業績對賭或上市對賭不同，股價掛鉤型對賭協議能否達成合同目的，主要受宏觀經濟、市場情緒、行業發展乃至自然災害等不可控因素影響，不是公司實控人和管理層通過努力經營就能實現的。因此，該類對賭協議本質上類似于非理性的“賭博協議”，法律應明確區分具備履行可能性的協議與完全依賴運氣、純賭博式的協議，前者受法律保護，后者應認定無效。

中國法學會證券法學研究會副會長、中國人民大學法學院教授楊東表示，股票市值掛鉤型對賭協議可能誘發股價操縱、引發道德風險、破壞證券市場公正定價機制，違背股東平等原則、證券市場公序良俗，危害公共利益。當前對賭協議監管存在上市后持續監管不足、司法與監管銜接不暢等問題，若對此類股價掛鉤型對賭協議的監管長期缺位，任由其在資本市場中肆意蔓延、引發市場競相效仿，或將導致風險溢流、衍生系統性金融風險。